华尔街大佬们对期货市场的技术分析相当内行，他们可以精确预估“四一二”开盘400吨黄金抛单可能产生的震撼性效果，但却无法判断金价暴跌对实物黄金购买者的影响。
就在华尔街大佬在纸黄金市场上把黄金多头杀得丢盔卸甲、狼狈逃窜之时，“中国大妈”和世界各国的实物黄金抢购者突然蜂拥杀出，打了华尔街大佬们一个措手不及，他们还没来得及收缴实物黄金的战利品，就被“大妈们”扫荡得干干净净。这是华尔街大佬们始料不及的，这种现象完全违反了2000年以来，每次金价暴跌之后实物黄金销量将被有效压制的规律。
不仅全世界的普通投资人纷纷趁低买入黄金，各国央行也在悄悄地逆市增持黄金储备。全球央行2012年第四季度购金量创43年第一季度和“四一二”暴跌之后继续大幅增持。尤其是新兴市场国家的央行，更是加快了在低价位吃进长期被忽视的黄金储备的步伐。俄罗斯、土耳其、韩国、哈萨克斯坦、阿塞拜疆、白俄罗斯、吉尔吉斯斯坦、蒙古和乌克兰的央行，对黄金储备的兴趣空前高涨。
实物黄金的热销令华尔街大佬大吃一惊，就连黄金期货市场的老板特伦斯达非terren在2013年4月29日接受采访时，都不得不承认：“关于黄金，一个有意思的现象是，两周前的黄金暴跌导致了黄金各类纸产品交易量的大幅下降，但金币和实物黄金却正好相反。这表明人们不想要黄金证书，或其他任何纸黄金的东西，他们只想要实物黄金。”13
这样一来，虽然在做空黄金期货的战线上，华尔街大佬们赚得盆满钵满，但他们最重要的战略目的是重建ex库存，而这一计划却泡汤了。非但如此，ex库存比“四一二”之前流失得更快，仅4月25日一天，ex就损失了7的库存，而摩根大通的“合格金”库存在当天狂降了65
至5月7日，摩根大通的“交割金”已经下降到创纪录的新低13。7万盎司约合4。3吨，仅5月7日当天，就有5。4万盎司被提走，占其总量的28。5
到6月10日，摩根大通的黄金库存更加危险。“交割金”继续减少到13。6万盎司，“合格金”下降得更快。其黄金总库存仅剩不到55万盎司17。7吨。
仅仅4吨多的“交割金”库存，已是危如累卵，即使加上临时可以转化的“合格金”，17吨的库存应对全世界的黄金实物挤兑，不过是杯水车薪。此时，最怕的就是更大规模的“交割通知书”
结果，怕什么就来什么
6月10日，ex惊现一张规模巨大的“交割通知书”，客户要求摩根大通6月交出6208份合约的黄金实物，其总量为62万盎司约20吨，为正常月份一二月份交割量的9倍
这已经超过了摩根大通55万盎司的全部库存
简单地说，摩根大通必须从其他渠道紧急找到黄金，否则将会违约。如果世界黄金期货市场的老大发生违约，一切都将是浮云。
摩根大通的库存不足以应对6月期货交割的要求，这意味着摩根大通等5大金商的库存报告，可能存在着严重夸大的问题。其实，早就有客户怀疑5大金商的库存有猫腻，比如挪用客户黄金，私自进行黄金租赁和掉期sap。美联储金库被质疑的问题，在5大金商库存中可能更为普遍，更加肆无忌惮。这也是为什么2013年1月德国宣布运黄金回家的举动，让很多将黄金寄存在ex金库的客户们产生了恐慌，他们纷纷将自己的黄金运出ex金库，干脆自己储存。不过，当库存中还有现货时，质疑仅仅是质疑。但是，如果摩根大通已经到了无法交割黄金的地步，这就不再是质疑，而是显然存在着欺诈。于是，非常“巧合”的事又出现了。
6月3日，在ex每日黄金库存报告中，突然出现了一则令人震惊的声明：“本报告的信息源于可以信赖的机构，但我们对这些信息的准确性和完整性不承担任何责任。本报告仅提供参考信息。”
为什么突然发出这样一个声明为什么在这个时刻如果金商的库存是否准确都是问题，那还要ex的监管干什么难道金融机构没撒过谎吗如果他们都诚实本分，哪里会有2008年的金融海啸
摩根大通的库存见底，期货交割濒临违约，这本该是黄金的利好消息。但是，6月的期货黄金却在持续下跌，并有向1000美元价格逼近的趋势。
这说明摩根大通肯定还有其他获得黄金的渠道，黄金etf就是其中之一。